// 从政策角度理解“新质生产力” //

今年政府工作报告将“大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力”列为2024年政府工作任务首位。如何理解“新质生产力”？从政策解读的角度，多家机构对今年政府工作报告的研报分析中，对“新质生产力”的构成、抓手以及涉及产业给出了详尽解读。

浙商证券在研报《政府工作报告解读：新质生产力扬帆起航》中指出，现代化产业体系建设过程中，新质生产力占据核心地位。政府工作报告中现代化产业体系建设涉及三大方面：推动产业链供应链优化升级、积极培育新兴产业和未来产业、深入推进数字经济创新发展。其中第二项与新质生产力涵盖的“战略性新兴产业”和“未来产业”一致。

从构成上看，新质生产力主要由战略新兴产业和未来产业组成，本次政府报告进一步凸显未来产业的重要性。该机构提示 2023年8月工信部牵头发布的《新产业标准化领航工程实施方案（2023─2035 年）》有对未来产业做更明确的界定，提出了9大未来产业，分别是、脑机接口、量子信息、人形机器人、生成式人工智能、生物制造、未来显示、未来网络。随着科技快速发展和全球竞争的加剧，未来产业已成为各国经济发展的重要战略领域，前瞻布局对于提升国家竞争力具有重要意义。

（图片来自海洛）

东吴证券指出，根据2024政府工作报告，新质生产力发展应该关注三大抓手：“推动产业链供应链优化升级”、“积极培育新兴产业和未来产业”以及“深入推进数字经济创新发展”。具体而言，包括“卡脖子”技术突破方向：芯片制造产业链中的光刻机等关键设备、工业领域的高端工业软件，以及其他仍需依赖进口的高端材料、核心零部件等；传统行业高端化、智能化、绿色化：数控机床、工业机器人、绿色船舶等；新兴产业：新能源汽车、氢能、新材料、生物制造、商业航天、低空经济、北斗产业、生物制造；未来产业：量子技术、基因技术、未来网络；数字化产业：数据基础设施建设、数据供给、流通、应用、安全等环节;“数据要素 ×”等。

// 当前市场有哪些景气确定性方向 //

从A股市场表现来看，“新质生产力”首次提出以来，2023年9月19日-2024年3月7日，万得新质生产力概念指数累计上涨18.5%，同期万得全A指数涨跌幅为-8.3%。平安证券指出分不同热门主题看，能源安全、IDC、东数西算、绿电、光通信等主题指数涨幅相对靠前，均超过5%；基站、特高压、电力物联网、海洋经济、智能家居、机器人、智能工厂等主题指数也均有正收益。

国信证券表示，自上而下看，新质生产力指数的大幅上涨主要受估值驱动，万得一致预测值显示 2023、2024、2025年新质生产力指数的样本公司净利润同比均在10%以上，2025年预测PE小于15倍，主题指数层面仍可关注。从景气方向确定性强的角度，关注四个景气方向：（一）、AI 芯片、消费电子芯片、数据存储；（二）、人形机器人，包括传感器、电机、丝杠、减速器、机器视觉相关；（三）、机床，下游景气度+订单确定性，海外收入占比两条主线；（四）、汽车智能化具备四个受益逻辑，业绩在中游制造业中优势明显、外需景气度边际提升、北美补库预期、大规模消费换新补贴驱动。

（图片来自海洛）

此外，能源行业角度，新质生产力引领能源转型也值得重视。银河证券表示国家电网、南方电网等两会代表从产业链上下游提出了各类建议，包括“新型电力系统”、新型储能、微电网、氢能等。新能源作为战略性新兴产业，未来依旧是新质生产力主攻方向。数字革命和能源革命深度融合，构建能源互联网新业态，壮大经济增长新动能。绿证与碳交易市场、虚拟电厂、功率预测、数字孪生大有可为。能源安全与新能源高质量发展并行，未来数字经济大发展与智能能源体系升级有望形成强烈共振。

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