海通国际证券集团有限公司孙小涵近期对蓝晓科技进行研究并发布了研究报告《国内吸附分离树脂龙头，高端应用产品逐步放量》，本报告对蓝晓科技给出增持评级，认为其目标价位为65.45元，当前股价为47.34元，预期上涨幅度为38.26%。

蓝晓科技(300487)

概要

1.公司介绍

2.公司是吸附分离材料行业领先企业

3.生命科学拥有丰富的产品品系，营业收入增速较快

4.公司超纯水制备树脂材料实现产业化

5.公司盐湖提锂项目仍处于收获期

6.盈利预测与投资评级

7.风险提示

公司发展历程介绍

公司从事吸附分离材料的研发、生产和销售，2018年盐湖卤水提锂订单带动公司系统装置快速增长。公司成立于2001年，2015年创业板上市。公司主要从事吸附分离材料的研发、生产和销售以及围绕吸附分离材料形成的配套系统装置和吸附分离技术一体化的柔性解决方案。公司是国家级专精特新“小巨人”企业。2018年青海冷湖100t/a碳酸锂项目生产线完成调试，实现了盐湖卤水提锂的工业化转化。2018年上半年，公司签署藏格锂业盐湖卤水提锂装置项目和锦泰锂业碳酸锂盐湖卤水提锂生产线项目两个大型重点项目，带动公司系统装置收入的增长。

公司吸附分离材料应用领域广泛

公司吸附分离材料应用领域广泛。吸附分离材料是一种特种高分子材料，既有吸附能力，又有精确选择性，在与混合物接触时能够吸附其中的目标物而不吸附其他物质，或者对不同的物质具有不同的选择力，从而在下游用户的生产工艺流程中发挥特殊的选择性吸附、分离和纯化等功能。公司提供的吸附分离树脂共有产品30多个系列，200多个品种，被广泛运用于生物医药、金属、食品、环保、化工和水处理等下游领域。

盐湖提锂等系统装置是公司重要盈利部分

系统装置是公司重要盈利部分，2023年盐湖提锂占系统装置收入的63%。公司自主知识产权的阀阵式连续离子交换装置、多路阀装置、模拟移动床连续色谱系统、高通量工业制备色谱等系统设备与材料协同，可以获取更优的吸附分离效果，显著降低运行费用，符合节能减排的国家政策，是吸附分离技术较为先进的系统装置技术服务模式。2023年公司系统装置实现营业收入8.2亿元，同比增长76%，其中盐湖提锂系统装置实现收入5.2亿元，环保领域系统装置增加明显。

2019-2023年公司营业收入复合增速达25%

2019-2023年公司营业收入复合增速达25%，其中基本仓业务复合增速达到30%。公司技术以材料为核心，形成“材料+应用+装置”板块。2019-2023年公司实现营业收入分别为10.12、9.23、11.95、19.20、24.89亿元，复合增速为25%，公司基本仓业务连续多年稳定增长。公司2019-2023年实现归母净利润分别为2.51、2.02、3.11、5.38、7.17亿元，复合增速为30%。

生命科学、水处理及超纯化业务营业收入增速较快

生命科学、水处理及超纯化业务营业收入增速较快。2023年公司收入占比前三的分别为系统装置、水处理及超纯化、生命科学板块；吸附材料中，收入占比前三的分别是水处理与超纯化、生命科学、金属资源。2023年公司生命科学、水处理及超纯化业务增速较快，分别为4.4、5.1亿元，同比增长40%、22%。其中生命科学受到GLP-1市场高景气拉动，固相载体需求增长明显，拉动收入占比持续上升。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信建投证券卢昊研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达87.65%，其预测2024年度归属净利润为盈利10.08亿，根据现价换算的预测PE为23.64。

最新盈利预测明细如下：